價格速覽 Price
過去一週，比特幣從21K的價格帶一路向上攀升，最高點甚至超過了25,000，雖然其後因為FED有相關的鷹派發言以及BUSD等等監管風波出現，幣價有微微下挫，但整體而言比特幣仍然維持在一個相當強勁的漲勢之上。不管是交易量還是鏈上轉移的使用量都有明顯的回升，而同樣的因為許多Altcoins題材活躍也讓整體流入幣圈的金流向上提升了不少。本篇鏈上數據將會注重於分析鏈上數據對於中短期買賣行為的反應以及未來可能需要注意的事項。
整體幣圈資金流向
根據Coinshares 2/20的報告 這週幣圈的資金流動其實是淨流出了$32M的，但機構這樣的流出卻沒有讓整個幣圈影響太大，反而上漲了10%。這樣的上漲也讓所有幣圈的AUM資產正向增長到$30B之上，這是從2022年4月以來最高的水準了。
在他們這篇報告中指出，這些機構對於美國隊加密貨幣監管以及FED的態度感到比較不樂觀，於是選擇撤出了相當的資金，但細細一看，其實Coinshares似乎是表上撤資最多（$11M）的機構呢（尷尬）。
鏈上數據 On-Chain Analysis
穩定幣供給震盪指標
首先，雖然機構在各大資產看起來流出了很多，但其實在另外一方面，比特幣的上漲也是由龐大的機構資金所支撐起來的，我們可以來看看這個穩定幣供給震盪指標。你會發現穩定幣供給震盪指標在近期突然爆升，這不是說目前的穩定幣流入達到了21年牛市的意思，而是說在短期之內，出現了相當大額的穩定幣流入幣圈。根據幾間鏈上數據平台的調查，這筆USDC的淨額大約有12億左右，也就是這樣龐大的穩定幣流入，讓幣價能夠穩穩當當地墊了上去，所以說關注穩定幣的變化在牛熊市曖昧不明的階段是相當重要的一件事。
獲利中供給占比脫離底部
再來我們要看的是，比特幣的獲利中供給狀況。自古以來，Glassnode都習慣將50%設為獲利中供給的底部，因為這意味著，現在幣圈市場中有超過一半的供給量都在輸錢，所以市場的買盤力道將會低於拋壓。在這張圖中也可以看到，獲利中供給占比在近期也是以一種非常陡峭的角度脫離了50%底部，最陡峭的部分大約就是幣價一路突破2字頭的時候，目前來到一個相對中性的水準，也意味著整體幣圈的情緒已經確實轉向偏多樂觀了。
aSOPR
更進一步地來衡量買賣成本的變動和獲利出場的狀況我們就不得不提到aSOPR的變動，從去年LUNA死亡螺旋之後，aSOPR基本上就沒有突破過1了。但在2023年1月開始，我們可以看到SOPR隨著比特幣的轉強也成功地回歸於1之上了，而且基本上可以看到好幾此都在1的水準轉為支撐，這無疑是一件好消息，一旦支撐被測試過足夠堅實，就有更高的機率往下一個壓力突破了。
資金費率與滾動年化基差
在永續合約資金費率的部分，可以看出來已經維持了好一段時間的正值了，雖然你可能會覺得資金費率的波動那麼高、而且正值的比率也比較高，所能得到的資訊並不充分。但我們可以搭配著平滑過後的滾動年化基差來看，從去年年底，年化基差來到負值的底部之後，就一路攀升，現在來到大約0.5%左右的水準了。我們一般都將0.5%年化基差當作是市場悲觀與否的標準，但隨著資金費率幅度和波動都變小，目前能夠達到0.5%左右的年化基差，已經能夠表示期貨市場對於比特幣已經維持了好一段時間的樂觀情緒了。
長期持有者實現價格與MVRV
最後，我們要來看看長期持有者和短期持有者的成本以及他們的MVRV變化。
首先，在長期持有者的部分，由於現在的長期持有者身分有許多是被套在前波牛市下殺的投資人，因此對於這些人而言，MVRV和實現價格要變化是比較困難的一件事情，儘管如此，我們還是可以看到現在的價格在測試了一次長期持有者成本價支撐之後，又再度站上去了；這點在長期持有者的MVRV顏色變化可以更清楚地看到壓力轉支撐的情況。
短期持有者實現價格與MVRV
而在短期持有者這邊呢，有著比長期持有者更高的價格彈性和敏感度；由於這一段時間買盤強力，而且近期的買盤都會被歸類在短期持有者之中，因此可以看到短期持有者的成本價格線也開始出現上揚的狀況了，這樣的情況扭轉和上揚在過去的歷史中都會持續不短的一段時間；除此之外，短期持有者成本價格也逐漸與比特幣現貨價格拉出一段距離；簡單來說，無論是在長期持有者還是在短期持有者的買賣狀況中，我們都可以得到對於比特幣中短期相對樂觀的結論。
