價格速覽 Price
本週比特幣開盤價約為$16,400左右，而收盤價約為$17,120，單週上漲逾4%。可以到本週價格基本上是一路走高，雖上漲幅度並不算太大，但至少已經脫離了15K左右的價位，儘管如此，我們還是一直聽到各大機構陸續扛不住曝險倒閉的狀況。本週鏈上數據週報將會聚焦在整個比特幣區塊鏈網路的買賣行為和市場成本分析。
鏈上數據 On-Chain Analysis
鏈上成本基礎
這次我們直接來看看重要的三大成本價格：
- 長期持有者成本價格：$22,876
- 實現價格：$20,137
- 短期持有者成本價格：$18,698
這裡可以看到長期持有者成本價格已然是最高的，這裡各位可能會有疑問，長期持有者在比特幣市場中不是往往都是最聰明、獲取最多利潤的群體嗎？為什麼現在長期持有者的持有成本反而會是最高的呢？
圖中標註灰色的區域是距今155天之前的時間，根據長期持有者的定義，持有比特幣超過155天的錢包地址將會被歸類於長期持有者。可以看到，在155天以前，大約是今年的7月初，在此之前，幣價是持續從高點下跌的，所以也可以說，當時沒有選擇出場，也沒有在之後停損的投資人，就一路被套牢到成為長期持有者，這也是為什麼長期持有者的成本價格會高於其他群體的成本價格。
這是挺有趣的一點，當熊市開始之後，其實長期持有者和短期持有者的群體行為會有所改變，可以看到在幣價下跌的過程中，長期持有者的成本價格是持續上升，而短期持有者則是隨著幣價持續下跌，如果這時候的短期持有者仍然有相當高的價格彈性，那怎麼會有這種情況發生，面對這種群體混和的狀況，會建議將三大成本價格都視為潛在賣壓的價格帶將會更保險。
在熊市中，長短期持有者的成本交錯可以視為是熊市階段的分級，待到短期持有者的成本價格再度超過長期持有者，我們就會知道，牛市真的要來了。
累積趨勢分數
累積趨勢分數是一個介於0到1的指標，越靠近1（藍色）表示當前市場上有越高的累積力道，而越接近0（黃色）則表示目前主要群體正在分批轉出他們的比特幣部位。
基本上近一年在這波大空頭下跌的過程中，趨勢分數接近1的部分都與區間低點有很高的重疊度，雖然其後又會因為各種黑天鵝暴雷把比特幣價格送下去，但累積趨勢分數確實可以看出投資人信心與行為的變化，目前可見，在FTX暴雷BTC價格來到15K左右時，累積趨勢分數再次出現明顯的增加，顯然有許多嚇不跑的投資人正在大舉進倉，這點在上方短期持有者的成本價格在近期發生的陡降就能看出他們加倉的力道了。
aSOPR
這裡是aSOPR加上正負兩個標準差所形成的上下界通道，可以橫向比較一下我們目前的局勢，當aSOPR暴跌造成上下界幅度增加之後，往往與反彈或是回漲的時間相去不遠，但還需要經過幾次aSOPR的大幅震盪，直白一點來說就是還需要再經歷幾波像是多空雙巴的價格變化才會上去。但事實上大家都知道現今的緊縮環境造成資金更難以流入比特幣市場，所以在這次暴跌之後，雖然短期aSOPR也突破1了，但後續的價格波動相當平和，足見市場的動能完全不夠支持幣價更進一步，也沒有投資人願意在這個時間點出來造市。
銷毀幣天數－eCDD-90
講完現在市場的動能不足，我們馬上要來看看市場的動能指標之一：銷毀幣天數，要知道比特幣的價值很大一部分是來自於世界各地對比特幣區塊鏈網路的使用，一旦CDD能夠持續穩定上升，不光是市場動能的增加，也能使得比特幣的外生價值得到提升。
我們這次使用的銷毀幣天數是以90天做平滑後的數據，全部的時間長度是五年。在10/11月左右，銷毀幣天數來到了五年來新低的水準，表示全網路上越來越少的比特幣在被轉移，結果沒想到FTX一暴雷，讓相當多沉寂已久的錢包紛紛活動，讓CDD再次拉升，去除掉那兩天的數據，其實銷毀幣天數僅有微幅的上升，如果CDD的上升只是因為FTX一事而上升的話，那麼90天後應該還會再度下跌，這點值得我們持續追蹤。
累積已實現盈虧
接著，我們要來看一下全網比特幣的累計實現盈虧狀況，這張圖涵蓋的過去五年的幣價以及累積實現盈虧狀況。就能夠知道我們這次的熊市有多糟糕，我們已經維持全網的實現虧損約八個月之久了，過去五年從來沒有一個熊市是和這次一樣慘烈，大概2018~2019年之間的熊市最接近，當時是從接近20K一路跌到3K多，並且持續了大約一年半，而且在去年69K時，還有許多強力的買盤在買入，造成當時的實現盈利並沒有拉得太高（就是來不及賣啦），這也導致市場上有相當高的套牢賣壓存在，當實現盈虧接近於0時，勢必需要留意出清的賣壓出現。
永續合約資金費率
最後，我們來淺淺地看一下近期的資金費率變化，雖然這週的幣價是一路上升，但顯然永續合約市場目前還是面對著相對高的不確定情緒，甚至是有些悲觀，資金費率仍然在正負之間來回交換，另一方面，槓桿倍率也並沒有再度高漲，這表示這些負值的資金費率是實打實的擔憂，估計也是因為近期一間一間爆炸的機構給投資人帶來更多的恐慌情緒。
