價格速覽 Price
本週比特幣開盤價37,756美元，收盤在41,272美元，一共上漲了3,500美元左右，是小幅上漲的一週，本週的市場情緒較佳，眾多指標也由空轉中性。本週的鏈上數據週報將會解析長期持有者、短期持有者以及比特幣市場交易結構的現況，為讀者提供幣價上漲將會帶來什麼影響的洞察視角。
技術面分析 Technical Analysis
短期而言，比特幣近期走勢脫離下跌趨勢，甚至有較為上升的趨勢出現，但整體仍處於水平通道之中，壓力約為44,300美元左右；而中期來看，比特幣也正式脫離了下跌通道，開始進入中等時間長度的水平盤整區間，整體就技術分析而言，比特幣市場已經脫離底部的恐慌情緒，進入較為中性的市場行情中。
鏈上數據 On Chain Data
長期持有者淨部位變化
首先，我們先聚焦於長期持有者的淨部位變化，可以發現長期持有者近期仍在不斷囤積手中的比特幣部位，這說明了長期持有者對於比特幣市場的信心。如同前幾週週報所言，我們在近期內應該會持續觀察到長期持有者囤幣的行為，在囤幣、打底一段時間之後，比特幣將會有足夠的力量打開一波強力的漲勢。
長期持有者未實現淨利潤／淨損失 (LTH-NUPL)
看完長期持有者的淨部位變化，LTH－NUPL能夠幫助我們理解長期持有者當前的行情狀況。
我們知道NUPL 在 0.5 左右是強而有力的牛／熊市分界線。在前段時間幣價持續走低時，LTH－NUPL數度小幅度跌破0.5，但都成功收上支撐。隨著近期幣價稍微抬升，LTH－NUPL 也成功與0.5的牛熊分界線拉開一段距離，這表示比特幣市場目前正在脫離底部的路上！
短期持有者成本基礎
我們先聚焦於短期持有者的成本基礎，即是短期持有者的實現價格，目前短期持有者的成本基礎高於當前幣價，約在46K美金左右，大部分的短期持有者都處於虧損當中。這個價位將會是短期持有者表現出大量賣壓的關鍵點，近期內當比特幣有任何漲勢時，都應該注意46K左右短期持有者套現的賣壓。
短期持有者盈虧比
接下來讓我們更進一步地來看短期持有者的盈虧狀況，可以發現，隨著這段時間比特幣稍稍回穩，短期持有者的盈虧比也發生反轉，不難想像這是因為有許多資金湧入比特幣市場抄底所造成的情形。目前短期持有者的盈虧比已經接近1－牛市熊市的關鍵分界水準，如果短期持有者盈虧比能夠順利站上1，那麼對於前面提及46K左右的賣壓化解就會有相當大的幫助，比特幣市場也能在短期內開始有偏多的行情出現，這是一個相當值得持續關注追蹤的鏈上數據指標。
輸出幣齡
下一個部分，我們要來了解幣齡的輸出狀況，透過輸出幣齡，我們可以很好的了解當前市場的交易型態。
在輸出幣齡波浪圖中可以看到，這週較老的幣相較前段時間出現了較多的輸出佔比，這樣的情況我們可以理解為長期持有者在囤幣過程中，帶動了一些幣齡相對較高的比特幣部位活動，雖然這對於價格並不會有直接的影響，這更像是量能累積、推動當前市場行情（無論多空）的一個過程。
輸出幣齡中位數 (MSOL)
看完輸出幣齡的波浪圖，我們可以來查看MSOL來更詳細地了解近期的比特幣交易狀況。在輸出幣齡中位數(MSOL)中，可以看到目前處於相對底部的水準而微微上揚。MSOL的上升意味著有一些囤積一段時間的比特幣部位正在進行交易；對於處在底部的比特幣市場而言，這樣的情況可以幫助市場變得較為熱絡、更有助於脫離底部。
穩定幣供應比率 (SSR)
眾所皆知，穩定幣是那些與法幣（大多指美元）定錨的加密貨幣，穩定幣供應比率描述的是穩定幣與比特幣的比率。當比特幣進入熊市時，金流流出比特幣市場，穩定幣供應比率將會從高點一路下滑；從另一個觀點來看，當穩定幣供應比率在較低的水準時，意味著能有更多的法幣、穩定幣湧入比特幣市場，也就是有較多的空間給買方發揮。
上圖可見，穩定幣供應比率在前一段時間一路下行，來到區間低點後，於本週發生了底部上揚的狀況，這對於比特幣市場重回牛市而言是相當好的訊號，這意味著在經歷一段時間的下跌後，重新有熱錢、金流湧熱比特幣市場支撐當前價位、甚至是進一步堆高價格，無論如何，比特幣市場都有足夠的空間讓熱錢湧入。
估計槓桿比率
最後，我們可以關注一下期貨市場的槓桿比率，如圖所見，近期槓桿倍率是向上攀升的，雖然槓桿比率的上升可能會導致市場波動更大。但比起前段時間不斷減少的槓桿倍率、冷清的市場，以比特幣市場的底部狀態來看，槓桿部位的增加是能以正面態度理解的，槓桿部位、熱錢的流入都能夠幫助比特幣價格脫離底部孱弱的走勢。
金流趨勢Institution Cash Flow
在金流趨勢的部分，繼上週的金流流出，本週加密貨幣市場仍呈現小幅流出的狀況，共流出4,700萬美元，但已經比上週流出的幅度減緩許多，資金流出方也仍然為北美洲，整體金流趨勢大同小異；北美洲主要的恐慌情緒可能來自於烏克蘭戰爭引發至今的緊張情緒－包含後續對於加密資產的監管和地緣性的政治問題等等。
另外在小幣市場則是另外一個樣貌，大多小幣都有金流流入；值得關注的小幣如下：
- Ripple 流入 110 萬美元
- Polkadot 流入 80 萬美元
- Solona 流入 70 萬美元
幣圈／總體經濟新聞 News
- 以太坊合併公測網 Kiln 本週正式上線，以太坊共同創辦人 Joe Lubin 預測以太坊 2.0 將在今年Q2或Q3推出。
- ApeCoin 發行後多空交戰、暴漲暴跌，同時以太坊三個鯨魚錢包於19日共買入接近90萬顆 Ape Coin。
- 俄羅斯央行批准 Sberbank 發行數位貨幣，各國對加密資產監管程度提升。
