價格速覽 Price
本週比特幣呈現向上的趨勢，開在$41,000左右的位置，在週一雖然歷經了些微跌幅，卻從週二開始連續六天開出上漲的綠K。尤其是週日的漲幅最為誇張，價格在當天上漲了5.23%，正式衝破$45,000大關並持續進逼$47,000的價位。
市場這週大受振奮，在單週的漲幅將近15%。本週價格截至27日止收在$46,864元。
技術分析 Technical Analysis
就短期來看，比特幣在近期已經進入了水平通道。這週的價格已經突破了通道的頂部，成功挑戰了$44,300的壓力價位。就中期而言，比特幣已經突破下行趨勢很長一段時間了，接下來比特幣很有可能去挑戰52,500的壓力價位。這意味著中期的比特幣價格會迎來更為緩和，甚至是上漲的新通道。
鏈上數據 On Chain Data
調整後花費成本比率 (aSOPR)
調整後花費成本利潤比率是將極短期的持倉排除在花費成本利潤比的計算之外，其看法和SOPR值相同。在這週價格上漲的同時，也帶動了aSOPR值不再於1的上下無方向性地徘徊，而是明顯地朝圖形上方成長。對比今年二月底的價格頂部，27日的綠K線代表價格成長的動能尚未被燃燒殆盡，aSOPR值很可能再繼續成長，為市場帶來今年最高的整體獲利。
未實現淨利潤／淨損失 (NUPL)
我們過去曾經在這篇週報中介紹過NUPL指標，並解釋了指標落在不同區間所代表的不同意義。本週這個指標依舊落在焦慮－樂觀區間。從走勢來看，投資人似乎漸漸地不再感到負面，而是朝樂觀的方向發展。
當然，這樣的情緒是由價格所帶動，卻也無可否認地反映著投資人對價格未來的期許，過幾週我們可以再回來看看指標是否有成功突破目前區間，進入到相信－否定的區間來。
儲備風險指標 (Reserve Risk)
儲備風險指標衡量了比特幣價格與持倉機會成本，通常被用作探測市場底部的價格同向指標。年初以來，該指標就一直處在底部位置，每一次指標被抬升之後，都會被打回0.002左右的水準。我們接下來幾週不妨持續追蹤這個指標在這波漲幅中有沒有機會脫離底部。就目前而言，我們只能說這個指標來到了和二月底時差不多的位置。保守一點說，在指標脫離底部之前，都還不算是穩健的牛市循環。
恐慌與貪婪指標 (Fear & Greed Index)
由Alternative.me所發布的恐慌與貪婪指標是衡量投資人情緒的工具之一。此指標在0與100之間震盪。當指標愈高代表市場愈貪婪，指標愈低代表市場愈恐慌，指標位於50代表市場態度中立。本週的漲幅成功讓投資人情緒反轉，來到了微弱的貪婪區間。種種跡象都意味著這週的漲勢似乎對幣圈投資人意義重大。
囤幣趨勢積分 (Accumulation Trend Score)
囤幣趨勢積分是由Glassnode團隊在近期發表的全新指標，這個指標可以被簡單理解為市場上囤幣的力道。顏色愈深（分數愈高）代表市場囤幣的力道愈強。當顏色較淺（分數較低）不全然代表市場在賣出長期部位，只代表市場沒有在囤幣而已。這個指標在今年大多為深淺交雜，與2019年底的模式相似。指標在這週偏深色，也看到了許久不見的深紫色。市場上囤幣的力道上升，很有可能是帶動這波價格上漲的主因。
期貨滾動基差 (Rolling Basis)
滾動基差已經是我們的熟面孔了，我們曾經在這篇週報中詳細描述它的原理。兩週前我們看到滾動基差跌破5%的支撐線後持續下探，沒有回頭的跡象。對多頭的好消息是，近期滾動基差已經成功反轉，再度回到5%左右的水準。然而在滾動基差正式突破5%這個底部線之前，我們還是很難肯定這是一個完美的上升訊號。
隱含波動率 (Implied Volatility)
隱含波動率是由比特幣選擇權價格回推的市場預期波動程度，依照選擇權到期日的不同我們可以計算不同天期的隱含波動率。一般而言，因為對長期的不確定性較高，長期波動率都會在短期波動率之上。當這樣的規則被反轉，市場對短期抱持更多不確定性，也意味著市場陷入恐慌情緒。本週隱含波動率回到了短期在下、長期在上的規律，反映市場恐慌的情緒已經趨緩。整體的隱含波動率也下降，代表投資人對於未來不再抱持著那麼多的不確定性，市場對於價格走勢漸漸達成共識。
金流趨勢 Institutional Cash Flow
本週機構投資人大舉進入加密貨幣市場，總計有$193m的淨流入，是今年以來流入金額最高的一週。就區域上，大約有四分之三的流入是歐洲的資金回流。除了受到烏俄談判進展的影響，歐盟近期也否決了禁止加密貨幣的法案，無疑是為機構投資人打了一劑強心針。Solana迎來了有紀錄以來最多的資金流入。反常的是，一向受歡迎的跨鏈資產組合本週有小幅的資金流出。
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