幣價繼續跌,誰持續增持呢?鏈上數據週報10/3~10/9

價格速覽 Price

本週非農指數公布,比預期的高了一些。市場又再度面臨升息力道加重的擔憂情緒之中,這種悲觀情緒也馬上在美股和比特幣價格上反映出來。本週開盤價格為$19,071,高點來到$20,459左右,隨後開始了和美股一起下跌的勢頭,最終收在$19,400左右。

鏈上數據 On-Chain Analysis

持有不同數量比特幣的錢包(10-100/100-1000)

這週我們想來看看在熊市背後,持有不同數量比特幣的錢包群體市怎麼活動的。首先,我們可以來看一下持有10-100顆BTC的群體供給,這個群體對應到的投資行為者大約是介於散戶到投資機構之間,這個群體的供給在這波熊市中不斷地增加,已經累積到前一個牛市起漲的水準了而在100-1000顆BTC的群體供給中,則是不太一樣的狀況。通常在過去幾次牛熊市的循環中,這些大戶都會在牛市頂峰之前出清得差不多,但因為去年11月的高點出乎他們的預期,因此供給並沒有太多的變化,而熊市至今,他們仍然在繼續增加BTC的供給

通過觀察持有10-1000顆的錢包供給,可以看到這些投資人對於比特幣的信心仍維持得相當好,所以目前比特幣的價格並非是受限於內部因素,而是整體經濟、資金的匱乏。

獲利中群體佔比

另外一件有趣的事情是,即便我們處於相當嚴峻的熊市之中,但仍然有超過半數的群體在獲利當中,過去的幾次市場底部都與50%獲利中群體佔比的分界線重疊,目前雖然這個佔比持續在下降當中,但仍然在50%之上,市場仍然沒有經歷真正的投降期間,因此即便現在的價格已經維持在18K-20K區間好一陣子了,仍然需要注意市場真正投降時,價格下探的力道很有可能讓幣價再次往下到更低的水準。

估計槓桿比率

上週我們原本觀察到槓桿比率終於有回落的跡象,但在這週槓桿比率又開始上升,甚至超過了上上週的高點,這樣一來,槓桿仍然在一個持續攀升的過程。為甚麼槓桿比率可以持續上升又上升呢?這裡我們可以再來查看一下期貨清算的狀況。

在期貨清算量的部分我們可以發現,期貨的總清算量不斷地在下降,更精確地說,是做空的部位被清算的量在持續減少。我們可以猜測盤整以及清算的狀況是導致槓桿持續上升的一個因素,因為目前的市場沒有辦法進行足夠有力的去槓桿化。

年化永續合約資金費率

另外,在資金費率的部分,可以看到其實目前的資金費率仍然維持在正值,表示了市場對於比特幣還是有一定的信心支撐。但是在期貨滾動價差的部分,卻是持續下跌,甚至來到了與前幾次下跌差不多的水準,這裡顯示出市場對於近期和中長期的預測出現了有趣的分歧,幣圈投資人對於升息的環境的態度是,不影響比特幣中長期的趨勢,但是由於其貨滾動價差是與BTC1230計算,因此BTC1230的價格與現貨越來越趨近,顯示出短期的悲觀情緒。

以太坊不斷湧現的賣壓、CPI符合預期但幣價卻向下破底?鏈上數據週報5/5-5/11

講完被清算的悲情故事之後,還是得了解一下那些傳統機構在近期對於加密貨幣市場的看法和情緒。這裡我們參照Coinshare在過去一週對機構資金進出加密貨幣市場的資料。在這週,傳統機構對機密貨幣市場發生了明顯的資金流出,有趣的是他們在比特幣上流出了差不多$30M,但同時在做空比特幣的部位上也撤資了$20M左右。而在以太坊上流出了$2M,在Solana上甚至有淨流入$3M的部位。所以簡單來說這禮拜的機構對於比特幣大幅撤資。這樣的行為很有可能是基於他們想把資金轉移到”更有效率的地方”,像是因為對CPI的正面預期而上漲的那些公司和傳統金融市場。總而言之,機構撤資的行為,肯定會讓短期內的市場動能受到一定的影響。

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