價格速覽 Price
本週開盤價為$19,568。收盤價則約為$20,600，單週上漲超過5%，並且在上漲之後維持在較高的水準，也是過去一個月以來單週上漲最多的一週。本週的上漲和美股持續的反彈上漲有一定的關係，同時這波漲幅也讓許多空頭部位被清算，尤其是高槓桿的部位，發生了一定規模的空頭擠壓（Short Squeeze）。本週的鏈上數據將會主要聚焦在這週上漲帶來的改變和轉折。
鏈上數據 On-Chain Analysis
長期持有者淨部位變化
我們已經好一陣子沒有關注長期持有者到底在幹嘛了，在長期持有者的淨部位變化的部分，我們可以看到這些長期持有者從今年七月底左右就開始持續的屯積貨幣。且囤積比特幣的趨勢相當的明顯和大量。圖中出現大量長期持有者流出的部分是今年五六月時，FED的鷹派政策讓市場極度恐慌並且幣圈正好經歷了LUNA傾倒的重大變革，因此長期持有者在這時流出手中的部位，已經可以視為是整個市場最接近投降的時刻。在那之後，長期持有者又逐漸開始了對比特幣的買入建倉，整個幣圈也慢慢脫離恐慌，近期無論是怎樣的價格波動，都沒有讓長期持有者的囤幣行為有所改變，這某種意義上來說也是我們正在脫離底部的一種訊息。
NUPL（Net Unrealized Profit / Loss）
雖然我們前幾週提到，NUPL指標在目前的熊市當中，已經走出了新的、難以預測的趨勢，但NUPL仍然是一個衡量目前鏈上買賣狀況相當好的指標。而在這週的上漲之後，NUPL（黃線）也正式地從投降區域上漲回0之上，雖然幅度不大，但確實是正在脫離投降區間了，從年初至今，NUPL已經從投降區間上方突破0有三次了，這在過去兩三個市場週期都沒有發生過，但這次的突破看起來仍然是最為平穩的一次，跟前幾次相比，幣價的波動程度正持續下降，在較低的波動性之下，仍足以支撐NUPL向上突破，間接告訴我們在18K-20K之間有強勁的買盤作為支撐。
鏈上成本價格
接下來延續剛剛提及買方力道的部分，我們已經知道長期持有者在這段時間都維持了一定程度的淨流入，下一個要關心的重點就是成本價格的部分。目前短期持有者的實現價格約為$21.2K，而長期持有者的實現價格則為$23.4K左右，可以看到短期持有者的成本價格近期正在急速下降，同時也越來越接近了比特幣現貨的價格。這裡有幾點需要注意：第一點，短期持有者的成本價格在熊市中，很有可能會有套現的賣壓出現，就像是今年三四月時期那樣；第二點則是，短期持有者的價格低於長期持有者時，應該是市場底部的狀態，所以短期持有者套現的賣壓更有可能被長期持有者的買盤接走，類似的情況在2019年三四月時也有發生，有興趣的讀者可以查詢一下19年三四月時的盤勢。
永續合約資金費率
最後一部分，我們要來關心一下衍生商品市場的情況，首先是資金費率，可以看到資金費率還是延續著比較正面的情況，如果我們把0.002%直接乘上365天，大約是7%左右的年報酬水準，在熊市中，如果能單靠期現套利的策略賺取7%左右的年報酬，那還是相當不錯的水準，因此從永續合約的資金費率部分，我們還是能夠接收到市場的正面情緒。
期貨估計槓桿比率
而在我們關注好幾周的槓桿比率的部分，可以發現這週發生了相當程度的下降，這點和本週價格上漲帶來的高槓桿空頭部位清算暴倉有關，其實可以發現本週的價格波動其實相對不大，但是因為高槓桿比率（大約是36%左右，相當於有36%左右的倉位都是槓桿開出來、沒有現貨保證金支撐的），所以才引發了槓桿的大幅回落以及空頭倉位暴倉，雖然我們很難期待這種程度的Short Squeeze能帶我們重回高點，但至少是幣圈緩緩走出熊市的好消息。
