2021 年比特幣鏈上數據回顧:交易所、期貨金融衍生產品、礦工市場

在2021年,比特幣在經歷了動盪後,今年一共上漲了 78%,我們將針對 2021 年鏈上、交易所、金融衍生產品和礦工市場的總體回顧!在今年年底,比特幣市場的交易價格稍稍上漲。本週以 45,601 美元的低點開盤,並反彈到局部高點,來到了 51,773 美元。回顧 2021 年,有趣的是,今年是高整合的一年,雖然波動很大。

比特幣的年初至今

  • 價格比 1 月 1 日上漲 78.5%,目前比 11 月 10 日 ATH 下跌 24.4%。
  • 目前仍在虧損中持有的總供應量為 348.M BTC,相當於流通供應量的 18.34%。
  • 交易所餘額單年淨流出 67.8k BTC,僅下降 2.5%。
  • 長期持有者的持有量增加了 184.6 萬個 BTC;短期持有者的供應量減少了 142.8 萬個 BTC。
  • 期貨未平倉合約幾乎多了一倍,增加了 $9.57B (97%) ;期貨交易量實際上減少了 16% 至 $36.7B/天。
  • 採礦算力(哈希率)在 2021 年完成了 27% 的增長;與此同時,礦工總收入年初至今增長了 58%,自 2020 年 5 月減半事件以來增長了 440% 以上。

2021年簡要回顧

隨著這一段時間從ATH 的回檔下跌,越來越多的供應變成未實現損失的狀態。在這段時間裡,比特幣已經被花費以及重新分配,這重置了 UTXO 已實現價格分布(URPD)。時至今日,大約有 370 萬個 BTC,佔供應量的 19.5% 處於未獲利、虧損的狀態。

更有建設性的說法是,在本週的價格震盪範圍裡,已經有一個相當大的交易量群體成形,相當於 2214 萬比特幣(佔供應量的 11.7%)。這意味著在盤整期間市場也出現了相當程度的需求,大部分比特幣在 4.5 萬美元到 5 萬美元之間交易換手。

隨著價格上漲到盤整區間的高點,我們可以看到未實現利潤中的幣增加了 10.34%的占比。我們用這個指標來估計近期交易行為累積的比特幣上限。

下面突顯了獲利中供應量大幅增加(藍色)或減少(粉紅色)的事件,通常會發生在比特幣供應量相對較高的重新分配時期之後。

對於長/短期持有者而言,從短期持有者到長期持有者的代幣供應出現了明顯的重新分配

  • 長期持有者持有量增加了 184.6 萬個 BTC,總籌碼量達到 1333 萬個 BTC。這相當於等比增長 16%。
  • 短期持有者的供應量減少了 142.8 萬個 BTC,該隊列目前持有 301 萬個 BTC。這相當於等比下降 32%。
  • 主權供應(Sovereign Supply),定義為交易所儲存之外持有的所有比特幣,目前處於 1334 萬 BTC 的歷史新高。

從主權供應的占比來看,長期持有者的所有權增加了 4.8%,來到了主權供應的 74.8%。至今年年底,LTH 現在擁有交易所儲存之外所有硬幣的 74.8%,而 STH 的所有權已從 1 月份的 28.0% 一路減少到今天的 25.2%。

雖然出現了許多個價格 ATH,但這種從短期到長期持有者的比特幣部位的適度轉移告訴我們,2021 年更好被描述成是「總體上正在整合和適度累積的時期」。這種鏈上動態在比特幣熊市期間更為常見,實際上,這個現象,是從較弱的群體轉移到具有更強和長期信念的群體、換手的長期

重新分配。

與主權供應相對應的是交易所餘額,交易所餘額在一年中的淨變化很小。交易所儲存從年初的 262.3 萬比特幣下降到 256 萬比特幣,這是 67.8k BTC 的淨減少,僅比年初餘額減少 2.5%。交易所持有的比特幣圖表表現出隨著時間的推移普遍振盪,5 月至 7 月為淨流入,其他時間則是淨流出。

我們可以在交易所的淨交易量中更清楚地看到這種現象,交易量在 2021 年一直在 ±5k BTC 之間震盪;在上週我們看到了從交易所淨流出到淨流入的一個改變。就近期來看,這是相當值得關注的一點,可以了解進入新的一年後,市場趨勢是否會減弱或增強。

接下來,我們來看看期貨市場中從年初至今的變化。今年期貨的未平倉合約總額幾乎翻了一倍,上漲了 $9.57B (97%) 來到 $18.87B。僅僅在本週,未平倉合約就增加了約 $2.5B,主要由 Binance 的交易員帶動。

雖然期貨未平倉量距離真正的歷史高點還有一段距離,但槓桿的快速增加可能表示止損和清算水平會接近當前的現貨價格。這增加了在更近期內潛在趨勢反轉(去槓桿話事件)的可能性!

除了去槓桿話的可能性增加之外,比特幣市場的交易量也普遍下降。到年底時交易行為通常會較為平靜,但以日天平均來計算,期貨市場交易量從年初至今已經下降了 16%。交易量減少和未平倉量增加是一種組合,會有利於未來幾週的局部去槓桿化。

最後,我們來看看挖礦市場的表現!挖礦市場在 2021 年經歷了真正的重大變化。估計有 53% 的礦工在 5 月份被禁止進入曾經占主導地位的中國區域,並被迫幾乎在一夜之間遷移。

哈希率從 2021 年開始約為 143 EH/s,並在 5 月中增加到當時的 ATH 180 EH/s。緊接著就面對到 53% 的急劇下降,因為中國的礦工被迫停止營運,並將他們的硬件搬遷到新的司法管轄區。令人難以置信的是,挖礦市場已經從這一個重大變革中完全恢復,哈希率以 182 EH/s 的速度推向新的 ATH,在年末甚至整整高出 27%。

這些都是由礦工收入的自由市場所驅動的,我們可以看一下比特幣協議提供的獎勵與挖礦總收入相關的一些關鍵統計數據(以美元計價,費用加上補貼):

  • 2020 年 5 月減半之後每天 850 萬美元。
  • 2021 年初每天 2910 萬美元,在減半之後增加了 242%。
  • 時至今日,每天 4600 萬美元,在減半之後增加了 441%,年初至今增長了 58%。

總而言之,2021 年對比特幣投資者、交易者、持有者、分析師、礦工和評論家來說都是一段瘋狂的旅程,比特幣也在這一年更強大、更有彈性,準備解決更多的難題,並在 2022 年創造更多的機會。

祝大家新年快樂!

Reference

Glassnode: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-52-2021/

通膨不降反升,比特幣$25,000區間失守!機構資金流向Smart Money 流向AAVE(比特幣鏈上數據週報6/6~6/12)

這週比特幣開盤在$29,900附近,在週一時一度上漲到$31,737的位置。然而就如同我們在上週的週報所述,這波漲幅缺乏交易量的帶動。價格直接在週二凌晨一根四小時K棒就吐了回去。雖然在同一天多方有嘗試抵抗,但是新的高點並沒有突破週一的高點。在這之後比特幣盤整了兩天在週五隨著美國通膨的發表超乎市場預期的不降反升,來到了40年來的新高,比特幣和美股都經歷重挫,比特幣市場從週五開始由空頭主導,最後在週日收在$26,585。雖然這次的跌勢無疑是由通膨帶動,可是我們在週一到週四的走勢可以很明顯地看到多方處於弱勢。每每在多方累積數根白K棒之後,空方一根黑K棒就能將一切打回原點,甚至比一開始價格還微幅下降。本週週報我們將會重新審視比特幣鏈上目前的利益分配,以及衍生性商品市場對目前狀況的反應。請注意本篇週報紙是回顧比特幣市場與鏈上數據在上週發生的變動,並不能(也不該)被作為投資建議。

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比特幣持有成本分析,關鍵多空價位在哪?(鏈上數據週報 4/25-5/1)

們先來對比特幣市場目前中長期的震盪區間提供一點想法,這裡看到的是短期持有者的成本基礎、比特幣實現價格以及長期持有者的成本基礎。短期持有者的成本基礎已經被跌破許久,目前是46.8K左右;而目前的比特幣實現價格約在24.5K,如果日後真的發生潰跌,24.5K應為一個較為安全且強力的支撐;最後,長期持有者的成本基礎是最低的,約在13K左右。
一步的用短期/長期持有者的成本基礎比率做市場震盪指標的參考,可以看到目前仍然處於低位,通常在成本基礎比率較低(表示長期持有者與短期持有者的成本差很多)的市場週期中,都屬於長期持有者屯幣、橫盤整理的期間,長期持有者會一路屯幣到與短期持有者差不多的成本價位時,開始做市抬價,目前比特幣市場的情形正處於橫盤的來回震盪行情當中;惟因全球經濟正處於通膨高點,準備緊縮的狀況,在金融市場資金減少的同時,由於比特幣仍具備金融產品的特性,資金流出,才使得橫盤整理變成下行的行情。

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