黑天鵝之後,比特幣新的支撐價位在哪?(鏈上數據週報5/16~5/22)

價格速覽 Price

繼上週整個幣圈一陣腥風血雨之後,本週的比特幣價格開在$31,275。價格在禮拜一下修到$30,000左右之後便一直在$29,300到$30,700的區間徘徊,上週的價格下修好像在本週一碰到$30,000後就固定不動。週日比特幣最後收在$29,081,整週下跌7%,儘管仍是下跌做收,但跟前幾週的跌幅相比根本已有所趨緩。本週週報我們將會重新對$30,000附近的比特幣成本價位進行分析,並進一步分析市場的整體情緒以及衍生性商品市場的預期。

請注意本篇週報只是回顧過去一週的比特幣市場,並不是(也不應該被當作)投資建議。

技術分析 Technical Analysis

短期而言,正如我們上週所預料的,比特幣來到了一個更陡的下行趨勢中,但這個新的下行趨勢還不是很穩固,上緣只有被測試一次,而下緣也只有被測試兩次而已。上週的低點價格$28,300也成為了新的短期支撐,比特幣在未來可能還會再測試這個價位。中期的技術分析顯示比特幣目前正在竭盡全力防守最後的$30,000防線,畢竟我們已經一、二年沒有看過$30,000以下的價格水平了,以這個觀點來說,$30,000以下的價格水準真的讓人難以想像。

鏈上數據 On-chain Analysis

UTXO實現價格分布

大家還記得我們在比特幣跌破$35,000的那個禮拜(也就是兩週前)曾經看過UTXO實現價格分布嗎?UTXO實現價格直接衡量了現在市場上的成本基礎。在兩週比特幣市場的殺盤、高頻率換手,成本分布也因此重新洗牌。兩週前幾乎沒有在$25,000~$30,000區間的成本分布,但是在比特幣部位被重新分配後,我們可以看到非常多投資人選擇在$29,000左右買進持有,形成了跟兩週之前相比較為強而有力的支撐價位。這或許是就算幣圈瀰漫著悲觀的情緒下比特幣卻能在這週維持住$30,000價位的原因之一。

恐懼與貪婪指數

比特幣恐懼與貪婪指數能夠反映市場目前的整體情緒。該指數是由alternative.me發表,指數考慮了波動性、動能、社群媒體風向、市佔率與價格趨勢。指數的值散佈在0~100區間,數值愈大代表市場整體愈貪婪;相反地,數值愈小則代表市場整體愈恐懼。我們通常以50作為貪婪與恐懼的分界。

當然,比特幣市場處於跌勢已有五、六個月了,恐懼與貪婪指數也以恐懼為基調,但是這週指數一度掉到10以下,是今年以來的新低。上一次看到指數跌到10以下已經是2020年3月時候的事了。歷史經驗告訴我們指數跌到10左右很快就會抬升,但是就目前來看,這樣的指數回檔可能只意味著市場漸漸消化完由LUNA和UST的崩盤帶來的一連串事件造成的震撼,並不意味著市場認為價格有成長的動能,市場可能還會位於恐懼區間一段時間,就算價格再也沒有跳水,重建市場的信心也會是一個緩慢的過程。

期貨估計槓桿比率

期貨估計槓桿比率是將期貨未平倉口數與交易所的儲備拿來比較,衡量比特幣市場整體的槓桿狀況。在這幾週隨著交易所的儲備量波動劇烈,也有不少的期貨被強制平倉,槓桿比率卻還是維持在較高水位。這代表著期貨市場似乎在追求更高的風險,可能正如我們之前提過的,比特幣最近的表現似乎沒辦法很好地對應持有它必須承擔的風險,因此一部份的投資人選擇到期貨市場上做投機性質較高的操作。對現貨市場而言,這將會代表價格的波動會因為期貨市場的擴大更加敏感,還記得在去年12月,正是因為期貨市場槓桿太高吹響了開啟了這半年以來的跌勢,在這樣的論調下,期貨估計槓桿率在市場情緒低迷時增加似乎不是多方樂見的現象。

選擇權未平倉口數履約價

隨著這幾週的比特幣價格劇烈震盪,選擇權的履約價分布自然分散了不少。以對沖現貨以避險的角度來看,現貨多方會對賣權較有需求,而現貨空方則是對買權有較高的需求。因此,我們可以從履約價衡量市場上投資人的停損停利點。首先,賣權的履約價大致散佈在$27,000和$28,000區間,大概是比我們在成本分布中看到的支撐點較低一點,這似乎支持我們在成本分析時的看法。而空方的止損需求則大致落在$31,000的位置,兩者都大致與我們在這週看到的關鍵價位一致。

選擇權賣權/買權未平倉比率

看完了履約價的分布,我們接下來來看到選擇權的賣權/買權未平倉比率。這個比率直接衡量了多方的下檔保護和空方的上檔保護之間的需求差異。這幾週的波動讓多方比空方要求更多的止損保護。雖然隨著這禮拜價格走勢趨緩(變成幾乎平行)比率有反轉的跡象,但是還是沒有回到四月的水平。整體而言多方還是較為恐懼,市場認為比特幣價格未來下降的機率還是較高。目前的賣權/買權未平倉比率大約是在去年五月價格正在下跌時的水平,如果歷史必定重演,那比特幣似乎距離熊市底部似乎還有一段距離要走。

幣圈/總體經濟新聞 News

  • 根據LUNA基金會最新的儲備公布,他們在兩週內將手上的比特幣從八萬多枚賣到剩下313枚,比特幣儲備量只剩原先的0.4%。
  • 週日(5/22)世界各地的比特幣支持者們慶祝比特幣披薩節,紀念比特幣在2010年時第一次被用來作為支付工具(當時為比特幣早期發展有重大貢獻的Laszlo Hanyecz用10,000枚比特幣買了一個披薩),許多交易所也舉辦了相關的紀念活動。
  • 薩爾瓦多的將比特幣作為法幣的政策成效不彰,不僅大部分居民仍舊使用美元,比特幣價格的走低也使該國面臨債務危機。

小結

  • 本週比特幣沒有太大變動,仍舊站在$30,000支撐線上。以成本分析可以發現$29,000左右的支撐力度增強了不少。
  • 比特幣市場在經歷兩週的大跌勢之後餘悸猶存,市場情緒極度低迷,要重建投資人信心可能還得花不少時間。
  • 選擇權賣權/買權未平倉比率處在高水平,投資人對現貨價格的前景並不樂觀。期貨估計槓桿比率的增加也為未來價格的波動增加了不少隱憂。

References

  • https://twitter.com/LFG_org
  • https://cryptopotato.com/btc-facing-critical-decision-ahead-of-a-new-week-bitcoin-price-analysis/?amp
  • https://cryptopotato.com/12-years-since-a-florida-based-programmer-bought-2-papa-johns-pizzas-with-bitcoin/?amp
  • https://amp.marca.com/en/lifestyle/world-news/2022/05/20/6287a47dca47418b058b462c.html

資金出逃以太坊DeFi?dYdX的遷徙造成了什麼影響?穩定幣市場近況|鏈上數據週報06/20~06/26

Powell於6/22參議院聽證會的論述基本上與6月會議大致相同,或是與過去一年的基調也相同,經濟呈現穩健增長,致力於維持長期價格2%的穩定,不過近幾個月因為烏俄戰爭造成的原物料價格上漲,以及中國清零政策造成的供應鏈問題使得通膨持續的比想像中的久,供給面造成的價格上漲也讓聯準會更難發力。
從聯準會6月升息三碼開始,代表聯準會將更加強力道在降低高通膨上,市場擔憂的也從停滯性通膨轉往經濟衰退上:
紐約聯儲在6月發布的經濟預測模型,下修2022年GDP年增率至-0.62%,同時核心PCE物價年增率自2.8%上調至3.8%。根據模型預測軟著陸機率為10%,硬著陸機率則為80%(軟著為GDP年增率在未來10季都為正,硬著陸則為未來10季至少有一季年增率降至-1%以下)

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比特幣持有成本分析,關鍵多空價位在哪?(鏈上數據週報 4/25-5/1)

們先來對比特幣市場目前中長期的震盪區間提供一點想法,這裡看到的是短期持有者的成本基礎、比特幣實現價格以及長期持有者的成本基礎。短期持有者的成本基礎已經被跌破許久,目前是46.8K左右;而目前的比特幣實現價格約在24.5K,如果日後真的發生潰跌,24.5K應為一個較為安全且強力的支撐;最後,長期持有者的成本基礎是最低的,約在13K左右。
一步的用短期/長期持有者的成本基礎比率做市場震盪指標的參考,可以看到目前仍然處於低位,通常在成本基礎比率較低(表示長期持有者與短期持有者的成本差很多)的市場週期中,都屬於長期持有者屯幣、橫盤整理的期間,長期持有者會一路屯幣到與短期持有者差不多的成本價位時,開始做市抬價,目前比特幣市場的情形正處於橫盤的來回震盪行情當中;惟因全球經濟正處於通膨高點,準備緊縮的狀況,在金融市場資金減少的同時,由於比特幣仍具備金融產品的特性,資金流出,才使得橫盤整理變成下行的行情。

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