一度跌破$27,000,UST和LUNA的崩盤對比特幣造成了什麼影響?(鏈上數據週報5/9~5/15)

價格速覽 Price

在上禮拜週末開始的跌勢之後,比特幣這週開在$34,051,週一(5/9)受到UST價格脫鉤與LUNA崩盤造成的恐慌情緒影響,價格在一天內跳水了將近12%,直接來到了$30,000的水平。市場恐慌拋售的狀況持續到週四(5/12),一路跌破$27,000的防線。週三、週四市場的交易量來到2021年5月以來的新高,而週四的日K線則開出了反轉訊號的十字線。如同前幾週的模式,比特幣市場在週五和週末都不太熱絡;就算如此,最後三天的些微漲幅也讓比特幣收復了$30,000的價位,只是並未完全站穩。請注意本篇週報只是回顧過去一週的比特幣市場,並不是(也不應該被當作)投資建議。

技術分析 Technical Analysis

短期的比特幣技術分析並不樂觀,價格已經跌破下行通道許久,除非在短期內回到通道中,不然再過不久比特幣就會進入一個更陡的下行通道裡。來到$30,000左右後,比特幣在短期可以說是沒有任何支撐線,新的支撐線將會在這幾週的價格波動中形成。中期而言,比特幣在這週算是正式形成了$30,000的支撐線,只是這次的測試絕不能說是輕鬆的。

UST與LUNA

這禮拜我們見證了算法穩定幣UST的殞落。UST和美元的脫鉤無疑是週一(5/9)比特幣價格向下大幅跳水的原因,整個加密貨幣市場也受到這起事件的牽連,5/12 是加密貨幣市場的黑色星期四。

UST(Terra USD)是在Terra鏈上的算法穩定幣,透過複雜的機制讓價值經由原生代幣LUNA與美元掛鉤。UST並沒有美元或其他傳統金融品儲備,而是透過演算法和Terra鏈的生態發展組織Luna  Foundation Guard (LFG)持有的比特幣來維持價值。本週一UST對美元的價格出現些微的擾動後被狙擊。我們很難知道是誰在大量拋售UST,使算法調整的速度更不上價格跳水的速度,但是這個加密貨幣版的「索羅斯沽空英鎊」事件讓UST的從此與美元脫鉤,也連帶讓其姊妹幣LUNA崩盤,價值在不到兩天時間從上百美元到直接歸零。

這場事件雖然在多變的加密貨幣市場稱不上空前絕後,但是無疑是為市場投下了震撼彈。投資人開始擔心自己持有的穩定幣可能會是下一個苦主。這連帶拖累了公有鏈上的借貸協定,各個借貸協定可謂是首當其衝(尤其是傳言這起事件是由Anchor Protocol上的巨額提款所引發)。更值得一提的是這起事件也引起了美國政府的關注,美國財政部長葉倫(Janet Yellen)表示UST帶來的隱患和銀行擠兌相同,而美國證券交易委員會(SEC)主席詹斯勒(Gary Gensler)更是大力抨擊各大交易所與客戶對做,同時批評穩定幣可能淪為洗錢工具。確實,雖然交易所一直聲稱監管只會造成經濟上的不效率,但是從這起風波中數個交易所一度中止UST和LUNA的交易,甚至將他們下架的行為傷及了許多投資人的利益。這就好比在遊戲進行到一半才增加新規則,對投資人而言顯得有失公平性。

那在Terra鏈上的慘劇又是如何影響比特幣價格的呢?還記得LFG並不是拿美元或是傳統金融資產作為儲備來維持UST的價格,他們持有的是比特幣!當UST的價格嚴重低於1美元時,LFG就必須將這些比特幣售出來去買UST救市,而這也是我們在這週的鏈上數據可以看到的事!我們曾經在這篇週報中第一次看到LFG的比特幣餘額,沒想到這次可能就會是最後一次了。LFG在週一(5/9)開始將持有的8萬多顆比特幣全數轉入交易所準備售出,我們並不知道究竟有多少顆最後真的被賣出,但是這想必是比特幣這週面臨強勁賣壓的原因之一。

鏈上數據 Onchain Analysis

鯨魚錢包存入交易所流量

我們已經在上週週報補充說明了週一(5/9)的交易所淨流入是多麼誇張,如果我們把範圍縮小到只關心鯨魚動向亦是如此。這週從鯨魚錢包存入交易所的量是2020年5月以來的新高,可見不只散戶,鯨魚投資人也認為最近的市場動盪不安。雖然鯨魚的提款量也來到了新高位置,但是和存款量比起來還是有不少差距。可見就算是鯨魚對於比特幣未來的看法也是很不一致,比特幣或許正又一次地站在命運的分水嶺上。

實現價格

竟然比特幣可能迎來寒冬,我們就勢必得關注中長期的探底指標了。這類指標不常有底部訊號,但是歷史經驗告訴我們,這類指標的底部條件一旦滿足,市場在短時間內就會離開底部。實現價格便是其中一個例子。如果將每一顆比特幣上次被交易的價格加總後再除上總供給,就會有比特幣的平均成本,也就是實現價格。實現價格一直都是一個很好的支撐線,在2019年和2020年價格跌落實現價格後都在短時間內反彈。最近實現價格大約落在$23,000左右的位置,而隨著近期價格持續走低的態勢,價格又離實現價格近了一些,逐漸開始威脅到大部分人的持幣成本。

期貨交易量

這週衍生性商品市場的震盪與現貨市場相比毫無遜色。期貨市場(非永續期貨)的交易量飆升,是去年12月以來的新高。這代表著兩件事:

  1. 愈來愈多的投資人認為期貨到期時將蒙受更多損失,因此決定先把期貨平倉
  2. 投資人對於未來的比特幣價格意見分歧嚴重,我們知道交易是一種讓市場達成共識的手段,市場有歧見我們才會看到交易量的出現。

從這週的價格走勢與鏈上數據其實不難發現,選擇平倉的以多方占多數。綜觀期貨市場的情形,市場還在多空交火中,以目前的走勢來看,目前是空方占了上風,多方持續力挽狂瀾。

選擇權隱含波動率偏離

還記得我們在三週之前介紹過選擇權隱含波動率偏離嗎?這週這個指標不管在哪一個時間尺度看起來都升高了不少。賣權和買權的價值差距再度擴大,表示投資人更需要在衍生性金融商品市場買「保險」來滿足自己對風險的要求。這除了代表投資人對前景不是很看好之外,還帶來一個隱憂,那就是有更多的投資人認為比特幣(加密貨幣市場)風險實在太高了。當比特幣價格走勢並沒有獎勵風險的時候,很多投資人可能會選擇退出市場,尤其是去年牛市派對中加入的投資人們,他們在此之前沒有經歷過這麼大的價格修正,肯定受到影響。

幣圈/總體經濟新聞 News

  • 美國公布四月的消費者物價指數年增率來到8.3%,高於市場預期的8.1%
  • 中部非洲銀行委員會在中非宣布將納入比特幣作為法幣之後,中部非洲銀行委員會(COBAC)提醒其會員國在其管理境內的比特幣禁令仍舊有效
  • 美國軟體商MicroStrategy因為比特幣價值縮水導致資產蒸發,導致股價大跌,若比特幣價格繼續下跌,可能會面臨倒債風險

小結

  • 在總體大環境不利價格發展之下,UST和LUNA的崩盤無疑對加密貨幣市場而言是雪上加霜,市場充斥恐慌情緒,比特幣也大受打擊。
  • 比特幣市場還在尋找新的價格區間,上週末雖然勉強拉回$30,000價位,但$30,000保衛戰在仍將如火如荼進行著。
  • 比特幣各個群體開始對未來走勢出現嚴重分歧,而投資人也持續在尋求比之前更多的下檔保護。

References

  • https://www.cnbc.com/2022/05/13/bitcoin-bounces-above-30000-as-investors-digest-fallout-from-terra.html
  • https://www.cnbc.com/2022/05/11/cpi-april-2022.html
  • https://news.bitcoin.com/report-central-african-banking-regulator-says-crypto-ban-still-effective/
  • https://cointelegraph.com/news/buy-the-dip-or-wait-for-max-pain-analysts-debate-whether-bitcoin-price-has-bottomed
  • https://www.bnext.com.tw/article/69158/terra-usd-collapse
  • https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-10/sec-chief-questions-whether-crypto-exchanges-bet-against-clients
  • https://www.forbes.com/sites/chuckjones/2022/05/16/microstrategys-bitcoin-wager-has-turned-into-a-losing-bet/

睽違17週的大漲幅,比特幣熊市到哪個階段了?鏈上數據週報7/18-7/24

上週比特幣開盤價$20,780美元,隨後一路走高,上週最高價格出現在7/20,將近24,300美元左右,但同日高點過後隨即下跌,最後收在$22,588美元,單週間漲幅逾8%,是過去十七周以來最大漲幅的一週,這樣的價格上升是否意味著熊市已經來到後期,即將結束呢?本週鏈上數據週報將會探討上週漲幅的狀況,並以此了解熊市的階段。請注意本篇週報紙是回顧比特幣市場與鏈上數據在上週發生的變動,並不能(也不該)被作為投資建議。

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