價格速覽 Price
本週幣價從$16,350開盤，一路上漲到最高點約$17,800，隨即開始下跌，最終收盤價約為$16,260，價格小幅下跌0.5%左右。雖然幣價下跌並沒有太多，但在這週裡，想必大家都會聽到許多機構曝險、虧損、瀕臨破產，或是駭客攻擊、有人要拋售甚麼幣種等等的各種恐慌消息。本週鏈上數據週報將會透過鏈上數據，來描述現在市場實際上恐慌的程度。
鏈上數據 On-Chain Analysis
礦工淨部位變化
首先，要想了解當前比特幣的市場情緒，當然得要參照一下礦工的行為模式變化。礦工這個族群的行為模式往往介於長期持有者與短期持有者之間，因為他們必須依靠適時出售固定的比特幣來維持營運的基本成本，但又有許多部位會持續囤積等到價格上漲時再慢慢實現利潤。在上圖，我們可以看到，在11月時，礦工的淨部位變化出現了劇烈的跳水大量流出，這樣的幅度在熊市是相當可觀的。相比2020年年末的礦工流出，當時是在大牛市的小幅回檔，才有那樣程度的流出，但現在我們面臨的是市場底部仍有大量礦工在跳樓大拍賣，這點完全看的出來FTX傷了整個Crpto市場的信心有多大。
鯨魚(Whales)－交易所實現價格與金流
再來我們要關注的鯨魚們的狀況，下面的折線震盪圖顯示的是鯨魚們與交易所互動的金流變化，從今年年初開始，鯨魚們對交易所出現異常的金流一共有三次，而且三次都與重大事件發生的重擊有關，但這次的異常變化不只是流入交易所金流，同時也出現在流出交易所的金流，所以可以看到鯨魚們除了紛紛轉倉外，對於是否進入或離開市場也發生了相當的意見分歧
調整群體－相對未實現損失
這裡要來關注的指標是調整群體的相對未實現損失，可以看到在上上週FTX暴雷後，相對未實現損失來到了歷史新高點，原先又趨於平和的幣價之下，相對未實現損失應該也要下跌趨緩，但是在這週裡，我們又看到了相對未實現損失再度回升上去，顯然在這週價格拉高時又吸引了不少人抄底，伴隨著價格回落，這些人又沒有出場，這表示在整體比特幣市場裡被現貨套牢的人越來越多了，至少在中期以內市場都會面臨相當中的賣壓。
實現 RHODL Ratio
但這裡有一件有趣的事情，根據RHODL Ratio，在比特幣從18K~20K盤整區間跌破時，RHODL Ratio 反而出現從底部脫離的樣態，在整個十一月，RHODL Ratio呈現更多的是一種觸底反彈的訊號，在過去幾次市場頂底的預測上，RHODL Ratio都提供了相去不遠的預測，但這次可能比較不建議因為看到RHODL Ratio脫底就有所期待，我們認為這次近期會出現這樣的訊號，主要原因也和他的計算方式有關，這個比率是以短天數的UTXO實現價值除上長天數的UTXO實現價值，並且也會因為持有時間的長度去計算。這週出現明顯上升的原因，相當有可能是與大量的比特幣部位移動有關，畢竟原本安心存放的交易所都倒了，當然得快速轉移，因此才會出現類似誤導的訊號出現。
虧損中長期持有者／短期持有者
而在虧損中供給的部分，可以看到虧損中的長期持有者與短期持有者都來到了熊市大循環的高點了，這次我們將時間線拉長到十年以上。在比特幣市場早期還沒有太高的資金流動性時，每一次的熊市到來都是在嚴厲考驗投資人的心態。而在2016年之後，整體進入虧損供給的時間與比率都有所減少，不過在這次的熊市中，尤其是又經歷了FTX暴雷之後，整體虧損中供給又比五六月低點時更上一層樓。
總體來說，目前的市場面臨了流動性降低、資金出逃、信用危機還有大量套牢的投資人，這一切都需要大量時間去消磨並等待景氣回升、市場資金回流，當然在這之前，幣圈仍然有許多信用和透明度的問題需要解決，是一個漫長地洗盡鉛華的過程。
