月亮 幣學

我們想來看看在熊市背後，持有不同數量比特幣的錢包群體市怎麼活動的。首先，我們可以來看一下持有10-100顆BTC的群體供給，這個群體對應到的投資行為者大約是介於散戶到投資機構之間，這個群體的供給在這波熊市中不斷地增加，已經累積到前一個牛市起漲的水準了；而在100-1000顆BTC的群體供給中，則是不太一樣的狀況。通常在過去幾次牛熊市的循環中，這些大戶都會在牛市頂峰之前出清得差不多，但因為去年11月的高點出乎他們的預期，因此供給並沒有太多的變化，而熊市至今，他們仍然在繼續增加BTC的供給。

本週開盤價約為$18,800左右，一開幣價一路拉抬到高點突破$20,300，又隨即開始下跌，最終收盤價收在$19,070左右，單週小漲1.4%。另外，本週美股的投資人情緒稍有回穩的情況，許多指數開始止跌並出現反彈。本週的鏈上數據週報將會展示出目前這次熊市中，數個已經重新創造歷史低點的指標，並分析可能出現這些狀況的原因。

在盤整期間，鏈上數據能夠提供的Insight主要就是審視整個網路背後的流向是從大戶流向散戶還是散戶流向大戶，並且衡量一下買賣雙方或者說至少是供給方的盈虧狀況。所以第一個我們要來看的Metrics還是長期持有者的淨部位變化。可以看到長期持有者的淨部位還是持續在累積的，熊市就是累積期，這句話已經由長期持有者完整的呈現出來了，當然隨著熊市越走越深，長期持有者的定義其實也會被模糊化，一開始我們認為長期持有者的HODL策略是相當不錯的策略，因此我們追蹤這個群體，但因為熊市漫長，導致許多被套牢的投資人也都加入了長期持有者的行列當中；即便如此，其實也不妨礙我們解讀強持有者的淨部位變化，畢竟持續購買的肯定大多還是那些真正的信仰者和投資人。

逾10%，可以說是將上一週的漲幅全部回吐，甚至更下一層。最終收盤價約為$19,345，並且也是本週最低。總體來說，本周一開始仍在漲勢當中，但隨後受市場恐慌情緒拉扯，一路下跌收低。由於本週下跌與通膨升降息有相當大的關聯，本週的鏈上數據週報將會回來關注幾個偏向基本面並有相當重要性的指標。

本週開盤價格為$19,982，收盤價為$22,340，單週上漲逾9%，值得注意的是本週最低價格為$18,547，比前一週的低點還要更低。總體而言，這週前三天幣價仍呈現跌勢，而後開始回穩，乃至9/9出現大量交易量並將幣價推上21K。本週鏈上數據將會聚焦在這波上漲所帶來的改變並提出幾個值得關注的指標價位。

首先，我們先來看一看這個由四個價格構成的預測比特幣價格模型，包含了實現價格、0.6倍的梅爾乘數、200週均線以及比特幣餘額價格（Balanced Price），目前幣價已經跌破了兩百週均線（大約23K）和實現價格（大約21K），在幣價之下的支撐還有0.6倍的梅爾乘數（約19K）和餘額價格（17K）。
200週均線之下的幣價已經告訴我們目前仍在長期空頭之中，所以這裡所提到的幾個支撐價格都是以熊市的角度訂出的，例如0.6倍的梅爾乘數，在過去的熊市週期中，一直都起到了定義底部價格相當不錯的準度，而餘額價格則是考量UTXO的創建和花費時的差額所建立起的價格支撐價格，也為我們指出了一個幣價可能抵達的底部價格。

或許有些人對於柴犬幣的大漲感到嗤之以鼻，覺得不過是炒作，上漲毫無原因，理想中的投資方式應該是在大多數人還沒發現項目的價值時提早佈局，賺取豐厚的報酬。但我們會在後續的文章說明這種方法會行不通的原因，且在可預見的未來加密貨幣，還是會因為利害關係人群體以及系統本身的運作方式，讓投機、炒作仍會持續存在於加密貨幣市場。